从2008年开始，拉动中国经济增长的引擎转换至消费、科技与制造等领域，这些领域一定是现在以及未来更长时期核心资产最集中的领域。
市场持续聚焦核心资产的剧烈分化，但在鼎萨投资董事长彭旭看来，这种分化表象并没有改变核心资产长期估值溢价的根本逻辑，“核心资产在目前、未来一个相当长的时期会一直是大机构的标配，在流动性周期中，会继续享受行业的估值溢价。”
彭旭在接受《红周刊》记者专访时表示，市场总会涌现出时代黑马和跨越时代的白马，两相比较，白马更能给投资者带来超额收益。
他管理的产品目前的仓位分配是“三成黑马加大部分白马”。
他看好消费、科技、制造领域核心资产未来5~10年的机会，比如新能源汽车和面板两大板块的龙头。
仓位主体在白马、三成在黑马
核心资产会继续享受高溢价
《红周刊》：您做过公募，在转战私募后，投资策略有什么变化？
彭旭：投资是相通的，整体而言，我们还是遵循公募的以研究取胜的原则，无论管理10个亿的资金还是管理100个亿的资金，我都会按照“价值+成长”的逻辑去选股、去做配置，并且坚持中长期的投资策略，不听故事、不讲概念，虽然是私募，但是我们还是按照公募的投资风格在运作，主要的区别就是在仓位的调控上会更加灵活。
《红周刊》：在最近10年里，你们在黑马和白马股方面的仓位分配是怎样的？
彭旭：我们主要是综合配置了偏黑马以及偏白马型的公司，对于黑马股我们一年会有三成左右的仓位分配。
比如，我们对一家半导体公司在股价20多元时建仓，在170元左右获利了结，类似这种偏黑马属性的公司给我们带来过巨额的回报。
但对于这类公司，需要不断的研究、验证，耗费漫长的时间等待市场来发现它的价值。
黑马股以外，我们主要按照白马股即核心资产的风格来配置。
总体来讲，买黑马不如买白马，虽然黑马股贡献了短期的超额收益，但从长期来看，投资白马股获得的收益率会更高。
《红周刊》：目前，是否增加了偏黑马股型公司的投资？
彭旭：我们目前就投资了一家锂电池公司，虽然目前它的业绩还没有明显的释放，但我们认为未来会有不错的回报。
这其中一个主要的逻辑就是锂电池竞争格局的“变化”。
这家公司过去主要做磷酸铁锂，技术优势不明显。
近两年通过与大众合作，它的研发、技术等各方面已经上了一个大的台阶。
据我们观察，上述这些投入可能正在进入收获期，特别是大众对上述公司的入股，为它的营收预期做了背书。
因为大众在供应链管理方面一向很严格、很规范，许多本土汽车整车品牌对大众供应商实行“拿来主义”，而大众自己的新能源汽车的全球销售目标达到了千万级。
如果这家公司顺利进入大众的供应链体系，意味着它向锂电池巨头迈出了关键一步，未来空间就会非常巨大。
之前我们投资过一家电子设备制造企业，3年时间，这家公司从研发转入量产周期，利润从1个亿增长到了10个亿。
我们对这样的公司很感兴趣，目前投资的上述锂电池公司正在产能放量的前夜，一旦崛起，我们认为它的市值增长到2000亿、3000亿都是有可能的。
《红周刊》：目前市场正处在“流动性周期”，这是不是意味着核心资产将维持估值溢价？
彭旭：答案是肯定的。
从股市的流动性来看，目前股市流动性的基数已经十分庞大，随着社会财富由房地产等领域向股市转移，，未来只会保持一个稳定的增长，而长期的流动性基本上会沉淀在股市上，这是社会财富保值增值的需求。
中国作为世界上第二大经济体，全球的流动性也会进来，所以我认为当前以及未来一个较长的时间周期内，股市的流动性会保持在一个较为充裕的状态。
核心资产基本上就是各个行业排名至少第一、第二名的公司，至少是行业的核心龙头公司，这样才能称之为核心资产。
而龙头可能有两种，一种是业务规模很大的龙头，销售收入可能到几千亿甚至更大；
另一种是几十亿、上百亿的销售收入，利润总量相对不大，但是它代表了这个行业里面未来的一个新兴产业的核心。
目前，随着基金等专业机构的体量越来越大，会加大对核心资产的配置。过去一只公募基金可能管理8个亿、10个亿的资金，现在几百亿的产品已经越来越多了，中国前十大基金管理公司管理的资产已经非常庞大，从公募基金来看，包括指数基金，必须按照权重来遭动配置。
无论主动或者遭动，大的机构资金都会向龙头看齐，长期配置核心资产会是一种长期的现象，它是基金投资管理的一个游戏规则。事实上，2015年的熊市是一个投资理念的转折点。从2015年之后尤其2018年以来，市场形成了所谓的核心资产的牛市，我认为行业龙头还会长期享受行业的估值溢价。
长期把握消费、科技和制造龙头
“弱技术”特征的消费股尤佳
《红周刊》：您认为核心资产聚集在消费、科技、制造等领域。
事实上，随着产业格局的变迁来看，核心资产也在发生变化。
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